{"id":13654,"date":"2025-03-29T06:50:00","date_gmt":"2025-03-29T09:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=13654"},"modified":"2025-03-29T18:55:47","modified_gmt":"2025-03-29T21:55:47","slug":"menos-reservas-y-cuentas-en-jaque","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=13654","title":{"rendered":"Menos reservas y cuentas en jaque"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Mientras el Banco Central no logra frenar la salida de divisas, el Tesoro maniobra con dificultades su deuda en pesos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>En un intento de frenar las expectativas de devaluaci\u00f3n, el Gobierno anticip\u00f3 que el Fondo Monetario Internacional desembolsar\u00e1 20.000 millones de d\u00f3lares por el nuevo acuerdo. Las declaraciones estuvieron lejos de calmar a los inversores porque no se dieron detalles sobre c\u00f3mo podr\u00e1n usarse esos fondos ni se explic\u00f3 c\u00f3mo ser\u00e1 hacia adelante la estrategia cambiaria. Se colocaron bonos atados al tipo de cambio oficial y el mercado los compr\u00f3 todos desesperado por cobertura cambiaria.<\/p>\n\n\n\n<p>En detalle, el Tesoro logr\u00f3 refinanciar el 100 por ciento de los vencimientos en pesos programados, que ascend\u00edan a 6,3 billones de pesos. Para lograrlo, el Ministerio de Econom\u00eda debi\u00f3 recurrir a la emisi\u00f3n de bonos atados al d\u00f3lar. Esta demanda por estos t\u00edtulos muestra que la expectativa de devaluaci\u00f3n est\u00e1 a flor de piel.<\/p>\n\n\n\n<p>El principal problema del gobierno es que las reservas internacionales siguen bajando en picada. El Banco Central vendi\u00f3 divisas por novena jornada consecutiva, registrando un resultado neto negativo de 84 millones de d\u00f3lares este jueves. Durante las \u00faltimas 9 jornadas, en tanto, la p\u00e9rdida acumulada asciende a 1445 millones de d\u00f3lares, generando preocupaci\u00f3n en los mercados. En este contexto, las reservas brutas internacionales cayeron 24 millones de d\u00f3lares, ubic\u00e1ndose en 26.222 millones de d\u00f3lares, el nivel m\u00e1s bajo desde enero de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Volviendo a la colocaci\u00f3n de deuda d\u00f3lar linked, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, anunci\u00f3 que se recibieron ofertas por 8,2 billones de pesos, permitiendo cubrir el total de los vencimientos. Los instrumentos adjudicados incluyen Letras de Capitalizaci\u00f3n (LECAP) con vencimientos en abril, mayo y julio de 2025, Bonos ajustados por CER a 2025 y 2027, y bonos d\u00f3lar linked con vencimiento en junio de 2025 y enero de 2026.<\/p>\n\n\n\n<p>El hecho de que haya surgido una demanda significativa por bonos d\u00f3lar linked refuerza la idea que el mercado anticipa una devaluaci\u00f3n, a pesar de que el presidente Javier Milei y el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, niegan esta posibilidad. En licitaciones anteriores, la ausencia de inter\u00e9s por este tipo de bonos hab\u00eda sido interpretada como una se\u00f1al de confianza en la estabilidad del peso.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"700\" height=\"467\" src=\"http:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/924664-8a-g0012187-sandra-20cartasso.jpeg\" alt=\"\" class=\"wp-image-13655\" style=\"width:840px;height:auto\" srcset=\"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/924664-8a-g0012187-sandra-20cartasso.jpeg 700w, https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/wp-content\/uploads\/2025\/03\/924664-8a-g0012187-sandra-20cartasso-300x200.jpeg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 700px) 100vw, 700px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p><strong>Ca\u00edda de las acciones<\/strong><br>Lejos de una reacci\u00f3n optimista, los mercados financieros mostraron volatilidad ante el anuncio del pedido de financiamiento al FMI que hizo Luis Caputo antes de la apertura de los mercados. El \u00edndice S&amp;P Merval inici\u00f3 la jornada con una suba del 1,1 por ciento, pero cerr\u00f3 con una ca\u00edda del 1,1 por ciento. Las acciones del sector bancario fueron las m\u00e1s afectadas, mientras que los bonos soberanos registraron subas promedio del 0,6 por ciento, lo que llev\u00f3 al riesgo pa\u00eds a descender a 759 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n\n\n\n<p>En el mercado cambiario, el d\u00f3lar blue reaccion\u00f3 con una leve baja de 10 pesos, mientras que el d\u00f3lar MEP y el Contado con Liquidaci\u00f3n tambi\u00e9n registraron descensos marginales. Sin embargo, la incertidumbre persiste y los contratos de d\u00f3lar futuro mostraron un comportamiento mixto, reflejando la cautela de los inversores.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>El Papel del FMI<br><\/strong>El anticipo de la cifra de 20.000 millones de d\u00f3lares de financiamiento que llegar\u00e1 del FMI gener\u00f3 m\u00e1s dudas que certezas. La vocera del organismo, Julie Kozack, evit\u00f3 confirmar el monto solicitado y solo mencion\u00f3 que el financiamiento ser\u00e1 \u00abconsiderable\u00bb. Adem\u00e1s, destac\u00f3 que los desembolsos se realizar\u00e1n en tramos, lo que refuerza la incertidumbre sobre la disponibilidad inmediata de los fondos.<\/p>\n\n\n\n<p>Los analistas coinciden en que el mercado est\u00e1 a la espera de precisiones t\u00e9cnicas, especialmente en lo referido al nuevo esquema cambiario. A pesar de la negaci\u00f3n oficial sobre una devaluaci\u00f3n, la fuerte demanda por bonos d\u00f3lar linked indica que los inversores buscan cobertura ante un posible ajuste del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n<p>En el mercado aseguran que fue un grave error generar tantas expectativas sobre el acuerdo con el FMI sin brindar definiciones concretas. Aseguran que no alcanza con las declaraciones de este jueves y plantean que los inversores necesitan claridad sobre el esquema cambiario y el cronograma de desembolsos.<\/p>\n\n\n\n<p>El punto clave y el gran interrogante es el futuro de la pol\u00edtica cambiaria. El mercado tiene puesto el foco en eventuales modificaciones sobre la pol\u00edtica de ajuste del tipo de cambio del 1 por ciento mensual y cree que habr\u00e1 un salto de 20 o 30 por ciento, m\u00e1s all\u00e1 que los funcionarios lo descarten por completo.<\/p>\n\n\n\n<p>En la medida que el Banco Central pierde d\u00f3lares y el campo frena las liquidaciones, m\u00e1s all\u00e1 de los anuncios del Ministerio de Econom\u00eda, la presi\u00f3n va en aumento y genera un efecto manada en la cobertura contra una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mientras el Banco Central no logra frenar la salida de divisas, el Tesoro maniobra con dificultades su deuda en pesos. 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