{"id":15396,"date":"2025-06-02T07:49:00","date_gmt":"2025-06-02T10:49:00","guid":{"rendered":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=15396"},"modified":"2025-06-01T19:54:07","modified_gmt":"2025-06-01T22:54:07","slug":"acumular-reservas-o-sostener-el-dolar-barato","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=15396","title":{"rendered":"\u00bfAcumular reservas o sostener el d\u00f3lar barato?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Caputo resuelve los dilemas emitiendo nueva deuda. La falta de acumulaci\u00f3n de reservas gener\u00f3 pol\u00e9mica dentro del mundillo de los economistas ortodoxos.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>La falta de acumulaci\u00f3n de reservas gener\u00f3 pol\u00e9mica dentro del mundillo de los economistas ortodoxos. Es que en plena liquidaci\u00f3n de la cosecha, las reservas s\u00f3lo se incrementaron por el ingreso del cr\u00e9dito del FMI y otros organismos hace un mes atr\u00e1s. Dados los importantes vencimientos de deuda por delante y que la cuenta comercial est\u00e1 camino a entrar en rojo producto de la apertura importadora y el d\u00f3lar barato, muchos analistas ven que las presiones cambiarias podr\u00edan recrudecer en poco tiempo.<\/p>\n\n\n\n<p>El ministro Caputo mantiene la pol\u00edtica de no comprar d\u00f3lares fuera del piso de la banda cambiaria para no presionar sobre los precios en un a\u00f1o electoral. Para ex JP Morgan y Deutsche Bank, la compra de d\u00f3lares de la cosecha en el mercado de cambios es inflacionaria por dos motivos.<\/p>\n\n\n\n<p>En primer lugar, porque evita el abaratamiento del d\u00f3lar, principal ancla de precios del programa en curso. En segundo lugar, porque expande la cantidad de pesos en la econom\u00eda, hecho que agrega liquidez que puede presionar al mercado de cambios y, bajo el discurso monetarista de Milei, estimular\u00eda los aumentos de precios.<\/p>\n\n\n\n<p>En la vereda opuesta, el creador y sepulturero de la convertibilidad de finales del siglo pasado, Domingo Cavallo, se\u00f1al\u00f3 que es necesario comprar divisas en el mercado para acumular reservas y dar se\u00f1ales a los inversores de que hay capacidad de repago de las deudas.<\/p>\n\n\n\n<p>Eso permitir\u00eda disminuir el riesgo pa\u00eds y no implicar\u00eda presiones inflacionarias ya que la demanda de dinero est\u00e1 en aumento tras el descenso significativo de la inflaci\u00f3n. En la misma l\u00ednea, el consultor Ricardo Arriazu precis\u00f3 que \u201cArgentina, por la sustentabilidad futura, necesita 100.000 millones de d\u00f3lares de reservas\u201d (so\u00f1ar no cuesta nada) y \u201csacarse la mente de encima del problema que eso es emisi\u00f3n monetaria no deseada\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Frente al dilema de acumular reservas y mantener a raya la inflaci\u00f3n, el ministro Caputo parece pegar un salto adelante saliendo a colocar bonos en los mercados externos. La colocaci\u00f3n de un bono en pesos a un m\u00ednimo de dos a\u00f1os, con uno de garant\u00eda cambiaria v\u00eda d\u00f3lar futuro (m\u00e1s el plus de la venta de futuros el 7 de mayo a un valor por debajo del de mercado a quienes estaban en el secreto), le permiti\u00f3 hacerse de 1.000 millones de d\u00f3lares. La colocaci\u00f3n de deuda en los mercados externos permite engordar reservas sin necesidad decomprarlas en el mercado de cambios y, por ende, sin presionar sobre la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar ni inyectar pesos.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cArgentina vuelve a ganar acceso a los mercados internacionales, para refinanciar capital de deuda en moneda local. Algo que la gran mayor\u00eda de los pa\u00edses hacen con normalidad, pero que para Argentina no era posible, dado el descalabro econ\u00f3mico heredado\u00bb, se\u00f1al\u00f3 Caputo en las redes.<\/p>\n\n\n\n<p>Lo parad\u00f3jico de su anuncio es que \u201cel descalabro econ\u00f3mico\u201d hab\u00eda sido \u201cheredado\u201d de su anterior gesti\u00f3n como funcionario de Mauricio Macri, ya que Argentina perdi\u00f3 acceso a los mercados financieros internacionales en 2018, tras indigestarlos de bonos argentinos sin capacidad de repago en los dos primeros a\u00f1os de gesti\u00f3n de Macri, con Caputo actuando como titular de Finanzas, es decir, a cargo de las emisiones de deuda. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Caputo resuelve los dilemas emitiendo nueva deuda. La falta de acumulaci\u00f3n de reservas gener\u00f3 pol\u00e9mica dentro del mundillo de los economistas ortodoxos. 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