{"id":22498,"date":"2026-02-17T06:53:00","date_gmt":"2026-02-17T09:53:00","guid":{"rendered":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=22498"},"modified":"2026-02-17T12:04:56","modified_gmt":"2026-02-17T15:04:56","slug":"la-acumulacion-de-reservas-recibira-otro-golpe-el-vencimiento-que-debe-pagar-el-bcra-este-mes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=22498","title":{"rendered":"La acumulaci\u00f3n de reservas recibir\u00e1 otro golpe: el vencimiento que debe pagar el BCRA este mes"},"content":{"rendered":"\n

Desde enero ya se compraron casi USD 2.100 millones, pero la mayor\u00eda se fueron en el pago de deuda. El importante desaf\u00edo que tiene el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, a fin de mes con los Bopreal.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El\u00a0Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)<\/strong>\u00a0compr\u00f3 casi\u00a0USD 2.100 millones<\/strong>\u00a0desde enero, pero la mayor parte de esas divisas se destin\u00f3 al pago de deuda internacional y transferencias al Tesoro. La atenci\u00f3n del mercado se centra en la falta de acumulaci\u00f3n de reservas, a pesar de la estabilizaci\u00f3n lograda en las \u00faltimas semanas, y en el inminente desaf\u00edo\u00a0\u00a0que enfrentar\u00e1 el ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, a fin de febrero con el pago de los\u00a0Bonos para la Reconstrucci\u00f3n de la Argentina Libre (Bopreal)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El equipo econ\u00f3mico debe afrontar un pago de USD 1.000 millones<\/strong> por este instrumento emitido por el BCRA<\/strong> para sanear la deuda de los importadores heredada de la gesti\u00f3n anterior. Seg\u00fan comentaron fuentes del mercado a Infobae<\/strong><\/em>, la obligaci\u00f3n se cumplir\u00eda el viernes 27, \u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil del mes.<\/p>\n\n\n\n

Pero la operaci\u00f3n plantea dudas sobre la capacidad del BCRA para sostener el nivel de reservas tras una etapa de compras sistem\u00e1ticas en el mercado de cambios. Desde el inicio de la fase cuatro del programa econ\u00f3mico, el BCRA compr\u00f3 casi USD 2.100 millones<\/strong>, aunque no logr\u00f3 retener la totalidad debido a los compromisos de deuda externa.<\/p>\n\n\n\n

Este desempe\u00f1o brind\u00f3 cierta calma en el mercado cambiario y permiti\u00f3 fortalecer de modo moderado la posici\u00f3n externa de la autoridad monetaria en v\u00edsperas del vencimiento, pero persisten las dudas sobre los flujos de divisas y la evoluci\u00f3n de las obligaciones financieras que enfrenta Argentina<\/strong> durante el resto del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El vencimiento del Bopreal, previsto para fin de febrero, representa una de las pruebas inmediatas en la agenda de Luis Caputo<\/strong>. Este bono fue dise\u00f1ado para facilitar la cancelaci\u00f3n de deudas comerciales en un contexto de escasez de divisas y restricciones cambiarias, que limitaron el acceso al mercado para importadores y empresas. El calendario marca ahora un hito en el que se pondr\u00e1 a prueba la capacidad del BCRA para cumplir obligaciones en d\u00f3lares sin comprometer la estabilidad alcanzada.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPone presi\u00f3n sobre la compra de divisas del BCRA. En lo que va del a\u00f1o, de los USD 2.000 millones que compr\u00f3, USD 350 millones se los vendi\u00f3 al Tesoro y USD 1.000 millones los vas a usar para el Bopreal a fin de mes<\/strong>\u201d, se\u00f1al\u00f3 Lucio Garay Mendez<\/strong>, economista de Eco Go<\/strong>. A esa cifra se suma el pago de USD 827 millones<\/strong> al Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> a comienzos de mes, para lo cual se adquirieron Derechos Especiales de Giro (DEGs) a Estados Unidos<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u201cVa a pegar, todo pago te las hace bajar las brutas. Pero a las netas no te impacta porque no las cuenta\u201d, sostuvo Mart\u00edn Polo,<\/strong> jefe de estrategia de Cohen & Aliados. Una meta que se encuentra en negociaci\u00f3n con el FMI en la segunda revisi\u00f3n del acuerdo, que ya termin\u00f3 su visita por Buenos Aires y continuar\u00e1 de forma virtual. Para fines de 2025, el objetivo era que estuvieran en USD -2.600 millones y tras haberlo incumplido, ahora Argentina solicita un waiver<\/em> (dispensa) para acceder a un \u00faltimo desembolso de USD 1.000 millones.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCambio de estrategia?<\/h2>\n\n\n\n

El monto de aproximadamente USD 1.000 millones<\/strong> constituye una exigencia considerable para las reservas internacionales, que el viernes cerraron en USD 45.158 millones, tras compras por USD 42 millones<\/strong>. El impacto de este vencimiento ser\u00e1 seguido de cerca por analistas, operadores y empresas, dado que la din\u00e1mica de las reservas se considera uno de los indicadores centrales para medir la solidez financiera del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Pero llama la atenci\u00f3n la estrategia adoptada por el equipo econ\u00f3mico. Ya a fines de 2025, en medio de cr\u00edticas por la falta de acumulaci\u00f3n, Caputo<\/strong> afirm\u00f3 que en 2026 los compromisos en moneda extranjera se afrontar\u00edan mediante diversos instrumentos de financiamiento ofrecidos a Argentina<\/strong>, permitiendo al BCRA acumular reservas.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPor cada d\u00f3lar que compramos, el 75% se destin\u00f3 a pagar deudas<\/strong>\u201d, afirm\u00f3 Caputo durante su participaci\u00f3n en el streaming Las tres anclas<\/em>. En donde subray\u00f3 que esa din\u00e1mica respondi\u00f3 a la ausencia de refinanciamiento que enfrenta el pa\u00eds y que no suceder\u00eda lo mismo durante el 2026.<\/p>\n\n\n\n

La estrategia de Caputo se apoya en la estabilizaci\u00f3n del tipo de cambio oficial y en la administraci\u00f3n del flujo de divisas. Las compras sostenidas de d\u00f3lares permitieron recuperar parte del terreno perdido, aunque la demanda privada y el contexto internacional siguen condicionando la acumulaci\u00f3n de reservas. El pago del Bopreal en febrero ser\u00e1 un test para la consistencia de esta pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n

El monitoreo de las intervenciones del BCRA<\/strong> en el mercado de cambios y la programaci\u00f3n de pagos constituyen par\u00e1metros centrales para los operadores. Tras el pago de los Bopreal<\/strong> a fines de febrero, no se esperan compromisos de magnitud similar hasta julio, lo que introduce un periodo de relativa calma en el calendario de vencimientos, aunque la din\u00e1mica de reservas y los desaf\u00edos estructurales de la econom\u00eda mantienen la atenci\u00f3n sobre la pol\u00edtica cambiaria y monetaria.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La estructura de vencimientos despu\u00e9s de febrero otorga cierto alivio a la planificaci\u00f3n financiera, al no registrarse obligaciones comparables hasta el segundo semestre. Esta ventana temporal permite al BCRA enfocar sus esfuerzos en consolidar la estabilidad, aunque el foco del mercado permanece en la evoluci\u00f3n de las reservas y el cumplimiento de las metas en materia cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

El contexto macroecon\u00f3mico, caracterizado por la volatilidad internacional y desaf\u00edos internos persistentes, condiciona la din\u00e1mica de acumulaci\u00f3n de reservas. El pago de m\u00e1s de USD 1.000 millones<\/strong> por Bopreal se presenta como un test relevante en la hoja de ruta del equipo liderado por Luis Caputo<\/strong>. La evoluci\u00f3n de las reservas y la capacidad de respuesta del BCRA<\/strong> continuar\u00e1n bajo la lupa de los mercados en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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