{"id":24847,"date":"2026-04-28T11:00:00","date_gmt":"2026-04-28T14:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=24847"},"modified":"2026-04-28T15:11:18","modified_gmt":"2026-04-28T18:11:18","slug":"sin-verdes-no-hay-paraiso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/treslineasnoticias.com.ar\/?p=24847","title":{"rendered":"Sin verdes no hay para\u00edso"},"content":{"rendered":"\n

En un a\u00f1o sin cepo, los ahorristas se compraron un Banco Central: casi u$s 45.000 millones. La cifra es similar a las reservas brutas. El furor por el d\u00f3lar sigui\u00f3 firme tras las elecciones y presiona sobre las cuentas externas<\/em><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

A un a\u00f1o del fin del cepo al d\u00f3lar, ahorristas compraron u$s 44.718 millones, una cifra que equivale al stock de reservas brutas del BCRA. El dato oficial expone la magnitud de la dolarizaci\u00f3n minorista y su peso sobre el frente cambiario tras la apertura dispuesta por Javier Milei y Toto Caputo.<\/p>\n\n\n\n

El flujo refleja una fuerte dolarizaci\u00f3n minorista, con impacto en la cuenta corriente y financiera. En marzo, la demanda de billetes volvi\u00f3 a ser fuerte, aunque el d\u00f3lar baj\u00f3 por el buen volumen de oferta.<\/p>\n\n\n\n

Pese al carry trade que permite la estabilidad cambiaria, el comportamiento de las personas se mantiene firme, equiparando el nivel de reservas del Banco Central logr\u00f3 acumular en lo que va del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de las empresas se mantiene con restricciones, aunque se flexibiliz\u00f3 a un \u00abcepo light\u00bb recientemente. Las empresas acceden al Mercado Libre de Cambios para importaciones, pero con plazos y condiciones. El giro de dividendos generados desde 2025 est\u00e1 permitido, mientras que los anteriores siguen inmovilizados. Existen flexibilizaciones en el pago de deuda comercial y financiera.<\/p>\n\n\n\n

Un a\u00f1o sin cepo: la magnitud de la dolarizaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El 14 de abril de 2025 marc\u00f3 el fin de las restricciones cambiarias para individuos. Desde entonces y hasta marzo de 2026, las personas humanas compraron u$s 44.718 millones.<\/p>\n\n\n\n

El c\u00e1lculo surge de combinar los datos oficiales: u$s 36.550 millones operados entre abril y diciembre de 2025 (tras la apertura), y u$s 8168 millones acumulados en el primer trimestre de 2026.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

El dato ubica a la demanda minorista en niveles similares a la capacidad de compra de divisas del Banco Central en 2026, que acumula u$s 46.088 millones, lo que refleja la magnitud del fen\u00f3meno.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan el informe Evoluci\u00f3n del Mercado de Cambios y Balance Cambiario de marzo de 2026 del Banco Central, alrededor del 65% de esas compras correspondieron a atesoramiento, aunque tambi\u00e9n se incluyen consumos con tarjeta, pagos de servicios, transferencias al exterior, y operaciones de arbitraje (MEP\/CCL) que volvieron al mercado oficial tras a\u00f1os de exclusi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Marzo: m\u00e1s demanda minorista y menor d\u00e9ficit externo<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En paralelo, el Banco Central inform\u00f3 que el d\u00e9ficit de la cuenta corriente cambiaria se redujo a u$s 88 millones, el nivel m\u00e1s bajo desde el super\u00e1vit de septiembre de 2025, cuando el agro hab\u00eda aportado un ingreso extraordinario de divisas.<\/p>\n\n\n\n

Este resultado se dio en un contexto en el que la liquidaci\u00f3n del sector agroexportador fue clave: aport\u00f3 u$s 2166 millones netos en el mercado de cambios.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, la voracidad del sector minorista compens\u00f3 ese ingreso. En marzo, las personas humanas realizaron compras netas por u$s 2470 millones. De ese total, u$s 1300 millones se destinaron a gastos corrientes (tarjetas y turismo), mientras que u$s 700 millones quedaron dentro del sistema local o como activos externos.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Cuenta corriente y financiera: c\u00f3mo se explican los flujos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El balance cambiario distingue dos grandes componentes: la cuenta corriente, que refleja los d\u00f3lares que ingresan por exportaciones y los que se pagan al exterior por importaciones, servicios y turismo; y la cuenta financiera, que incluye movimientos de deuda, inversiones y formaci\u00f3n de activos externos.<\/p>\n\n\n\n

En marzo, la cuenta financiera registr\u00f3 un d\u00e9ficit de u$s 2255 millones, seg\u00fan Max Capital, explicado por salidas del sector p\u00fablico y privado financiero, parcialmente compensadas por ingresos del sector privado no financiero.<\/p>\n\n\n\n

Dentro de ese esquema, la dolarizaci\u00f3n de personas f\u00edsicas volvi\u00f3 a destacarse. S\u00f3lo en ese mes sumaron cerca de u$s 1897 millones destinados al atesoramiento.<\/p>\n\n\n\n

El rol del agro y los flujos financieros<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El desempe\u00f1o del mercado cambiario mostr\u00f3 dos din\u00e1micas distintas entre marzo y abril. En marzo, la oferta de divisas estuvo liderada casi exclusivamente por el agro; en abril, adem\u00e1s del campo \u2014que increment\u00f3 su liquidaci\u00f3n a unos u$s 141 millones diarios\u2014 comenzaron a aparecer otros oferentes.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan estimaciones privadas, este cambio se explica por el ingreso de d\u00f3lares vinculados a emisiones de deuda corporativa, que deben liquidarse antes del pago de intereses.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Debate econ\u00f3mico: dolarizaci\u00f3n persistente<\/strong><\/p>\n\n\n\n

A pesar de que el d\u00f3lar MEP apenas subi\u00f3 un 5,9% en el \u00faltimo a\u00f1o \u2014perdiendo largamente contra la inflaci\u00f3n y las tasas en pesos\u2014, analistas coinciden en que la dolarizaci\u00f3n minorista es un \u00abrasgo estructural\u00bb dif\u00edcil de quebrar.<\/p>\n\n\n\n

\u00abEl argentino medio va a seguir as\u00ed; es un comportamiento estructural que va a llevar mucho tiempo cambiar. Se tiene que armar un c\u00edrculo de confianza para que la gente deje de comprar d\u00f3lares\u00bb, se\u00f1al\u00f3 el director de Criteria, Gabriel Vidal, en una charla con periodistas respecto de la dolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Un mercado a\u00fan tensionado<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los informes privados coinciden en que el equilibrio cambiario sigue siendo fr\u00e1gil. LCG indic\u00f3 que la cuenta financiera volvi\u00f3 a mostrar d\u00e9ficit en marzo, impulsado por la formaci\u00f3n de activos externos y la demanda de divisas del sector privado.<\/p>\n\n\n\n

Hacia adelante, los analistas advierten una menor oferta del agro en la segunda mitad del a\u00f1o, y posibles cambios en el financiamiento externo por el contexto internacional.<\/p>\n\n\n\n

En ese escenario, la din\u00e1mica de dolarizaci\u00f3n de los ahorristas se mantiene como uno de los principales determinantes del mercado cambiario tras el fin del cepo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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